富国天瑞强势:若6-12 月挖机总销量同比增速零增长

  • 2021-06-09 17:39:19
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    • 中联重科

      投资要点

          5 月挖机销量同比-14%符合预期,出口同比继续大增132%2021 年5 月挖机销量27,220 台,同比-14.3%(符合CME 此前预计);其中国内销量22,070 台,同比-25.2%;出口5,150 台,同比+131.7%。2021 年1-5 月累计销售挖机200,733 台,同比+37.7%。其中国内销售176,735 台,同比+31.7%;出口23,998 台,同比+106.3%,出口占比12.0%。

          出口同比继续保持翻倍以上增长,海外市场具备提升机遇和空间,未来3-5 年本土龙头有望向全球龙头脱变。根据三一重工官微,公司计划十四五期间实现海外收入100 亿美金目标,2020 年公司海外收入141 亿,若2025 年实现目标,对应2020-2025年海外收入GAGR 35%。

          月度数据存在淡旺季正常波动,关注Q3 末行业数据反弹趋势6 月排产环比下滑系淡旺季正常波动。6 月核心上游零部件厂商排产同比+3%、环比-15%,环比下滑系行业淡旺季波动。从历史经验看,6-8 月为挖机行业传统淡季,去年6 月同期挖机月度销量降至2.5 万台,环比-22%,6-8 月销量占全年仅20%,排产环比下滑系行业淡旺季波动,幅度维持在正常区间,同比仍保持正增长。

          4-5 月份国内销量同比出现短暂下滑,主要系3-4 月超高销量预支需求、专项债发行进度缓慢,环保督察导致部分项目停工等。21 年1-5 月专项债累计发行仅为全年额度32%,低于往年同期45%-60%,下半年专项债发行加快、基建项目开工落地、同期基数回归正常趋势下,我们预计Q3 末行业增速有望迎来反弹。

          中挖连续3 个季度增长领先,国产龙头阿尔法持续强化国内市场分吨位来看:5 月小挖(0-18.5t)销量12,294 台,同比-31.0%;中挖(18.5-28.5t)销量6,935 台,同比-8.3%;大挖(>28.5t)销量2,841 台,同比-31.5%。5 月国内小挖/中挖/大挖销量占比分别59.6%/29.4%/11%,同比-0.6/+0.3/ 0.3pct。中挖自2020 年7月以来超越小挖,连续3 个季度成为行业增速最高机种。2021 年1-4 月基建、地产投资恢复至疫情前水平,分别累计增长16.9%、21.6%。

          根据中国工程机械工业协会,2020 年挖机年产能约60 万台,总销量33 万台,市场竞争日趋激烈。龙头企业凭借规模效应、技术工艺积淀及强大供应链体系,能够对中小型企业进行降维打击。国产龙头挖掘机市占率正快速提升,未来份额或由2020 年70%进一步突破80%。

          积极关注低周期波动中强阿尔法

          无需担心国内销量增速下滑,即使6-12 月国内增速降至-20%~0%,按出口增速+60%~100%测算,2021 年挖机总销量同比增速仍有11%~24%,其中全年国内销量增长4%~15%,出口销量增长76%~102%。此外,若6-12 月挖机总销量同比增速零增长,对应全年挖机增速17%;只有当6-12 月销量同比增速下滑至-30%以下,全年挖机销量才会开始负增长。我们认为后续行业下滑压力已经减弱,维持全年挖机增长15%-20%的预判。展望未来几年,我们预计挖机行业销量增速波动有望维持±10%左右,周期波动较上一轮将大幅弱化,板块价值有望重估。建议关注低周期波动中受益行业集中度提升、全球化推进的强阿尔法。

          投资建议

          【三一重工】国内份额提升+数字化降本+国际化带来持续业绩弹性,全球竞争力逐步体现带来估值溢价。【中联重科】起重机+混凝土机械后周期龙头,土方机械+高机贡献业绩新增长极。【徐工机械】汽车起重机龙头,优质资产有望注入增厚收入体量,改制激励提升盈利能力。【恒立液压】国内液压龙头,进口替代增长可期。

          风险提示:基建地产投资不及预期;行业竞争加剧;全球贸易争端。,洗洗更健康 ,历害! ,机器人 ,别一惊一乍的 ,此股财务造假,快跑

    ,选出所有红柱:{抄底王}VAR2:=MA(CLOSE, 5);VAR3:=MA(CLOSE, 10);VAR4:=MA(... 选股:VAR7>1*REF(VAR7, 1),; 选出刚变红:{抄底王}VAR2:,通达信条件选股找出48个周期内振幅和,这个公式应该怎么编辑?,QQ截图,九度财经直播的美女主播不仅漂亮,讲直播还挺专业,互动也比较多。,选哪个etf都一样,纯粹买的指数,没杠杆,涨幅比医药股还低。至于分级基金,如果钱多就选盘子大的,否则将来要跑的时候很难跑掉,往往股价没跌但委托单上的买单都是几手几十手,而你要卖的却是几千几万手。以上是问道股票网为您展示的有关富国天瑞强势:若6-12 月挖机总销量同比增速零增长的全部信息,希望对您有所帮助。
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